Данная тенденция чрезвычайно важна с точки зрения возможности экономического роста в текущем и в будущем году. Можно констатировать, что факторы, обусловившие первую волну оживления производства (октябрь 1998 г. - июнь 1999 г.) - импортозамещение, низкие цены на продукты и услуги "естественных монополий" и др., - резко ослабли и перестали играть существенную роль.

Вторая волна конъюнктурного оживления, начавшаяся в ноябре 1999 г., имеет принципиально другую основу - расширение внутреннего конечного спроса и благоприятные условия мирового рынка. В связи с падением мировых цен на нефть и стабилизацией валютного курса роль последнего фактора начинает ослабевать. Отсюда критически важное значение для сохранения роста производства приобрели два фактора - положительная динамика внутреннего конечного спроса и условия, определяющие способность отечественных предприятий реагировать на расширение рынка (ценовые пропорции, доступность кредитов).

В сфере потребления возобновилась тенденция роста оборота розничной торговли, прервавшаяся в начале года. В феврале, по уточненным данным, объем товарооборота возрос по сравнению с предыдущим месяцем на 1.6%, в марте - на 3.0% (сезонность устранена). Этот рост тесно связан с расширением реальных располагаемых доходов населения, увеличившихся в феврале и марте, соответственно, на 9.6 и 4.3% (сезонность устранена).

Таким образом, налицо восстановление тенденции роста реальных доходов и потребления населения, сложившейся еще с августа 1999 г. Ее сохранение позволит в целом за год достичь весьма благоприятных результатов: реальные располагаемые доходы населения увеличатся по сравнению с 1999 г. на 6-7%, оборот розничной торговли - на 6-6.5%.

В сфере инвестиций также наметилось некоторое улучшение ситуации: в марте прирост капиталовложений составил 5.2%, объема подрядных строительных работ - 2.3% (сезонность устранена). Однако следует признать, что на фоне резкого спада инвестиций в начале года это оживление имеет локальный характер, не меняющий общую негативную картину: по итогам первого квартала объем капиталовложений оказался ниже декабря 1999 г. на 17.6% (сезонность устранена).

Тем не менее, учитывая позитивную тенденцию конца первого квартала, можно рассчитывать на то, что в течение года инвестиционный спад будет преодолен и в целом за год прирост инвестиций составит 2.5-3%. За счет дополнительных факторов (рост доходов предприятий, приток иностранных инвестиций) прирост капиталовложений за год может быть еще выше и достичь 4-4.5%.

В сфере внешней торговли сохраняются сложившиеся ранее тенденции - увеличение экспорта и стагнация импорта.

Рост экспорта, начавшийся во второй половине 1999 г. в условиях благоприятной мировой конъюнктуры, сохранялся в течение всего первого квартала. В феврале по сравнению с предшествующим месяцем экспорт возрос на 8.2% (сезонность устранена), в марте, по оценке, - на 5.7%. Следует, однако, ожидать, что под влиянием снижения цен на нефть и наметившейся с февраля тенденции укрепления рубля (в реальном выражении: февраль - 0.6%; март - 1.3%; 1-17 апреля - 0.3%) рост экспорта существенно замедлится. По итогам года объем экспорта оценивается в 83-84 млрд. долл. (112-113% к уровню 1999 г.).

Импорт в феврале-марте преодолел январский спад и вышел, по оценке, на уровень 3.5-3.7 млрд. долл., что соответствует среднемесячным значениям прошлого года. В марте прирост объема импорта по сравнению с февралем оценивается в 1.7% (сезонность устранена), в целом за три первых месяца года - на 1.4%. В ближайшей перспективе ожидается рост импорта, связанный с активизацией потребительского и инвестиционного спроса на фоне стабильного или укрепляющегося валютного курса рубля. С учетом данного фактора по итогам года объем импорта прогнозируется на уровне 42-43 млрд. долл.

Исходя из прогнозных объемов экспорта и импорта сальдо торгового баланса за год оценивается в 40-42 млрд. долл.

3. Инфляционные процессы и монетарная сфера

Март и апрель текущего года характеризовались закреплением тенденции выхода инфляции на уровень ниже одного процента в месяц. Рост потребительских цен составил в марте 100.6%, в апреле, по оценке, - 100.7%.

Необходимо подчеркнуть, что такое снижение инфляции произошло на фоне опережающего роста как цен производителей (март - 102.6%; апрель, оценка, - 102-102.3%), так и денежной массы (март - 109.2%). В таких условиях ключевую роль в снижении инфляции сыграли стабилизация номинального курса рубля (март - 99.3%; апрель, оценка, - 101%) и низкие темпы роста цен в пищевой промышленности (март - 100.5%). В итоге следует ожидать, что в целом за год рост потребительских цен составит не более 111-112%.

Другим процессом, доминирующим в ценовой сфере, остается изменение ценовых пропорций - возврат системы цен к докризисной (первое полугодие 1998 г.) структуре. Из-за устойчиво высокого в последние месяцы роста цен на энергоресурсы и сырье накопленные (кумулятивные) индексы потребительских цен, цен производителей промышленной продукции и цен на топливо и энергию (к июлю 1998 г.) практически сравнялись. Это означает, что к концу первого квартала восстановилась структура цен, характерная для периода депрессивной стабилизации (1996 - начало 1998 гг.). Возврат к таким ценовым пропорциям резко сужает оставшееся пространство для импортозамещения и становится фактором торможения экономического роста.