Справочная система сервера Статистическая база данных Экспресс-анализ Периодические издания Специальные материалы Архив АЛ "Веди"

назад
Аналитическая лаборатория Веди

Экономическая конъюнктура в феврале-марте 2000 г.
 
А. Белоусов, Центр макроэкономического анализа
и краткосрочного прогнозирования ИНП РАН

Основные тенденции:

В рамках инерционного тренда темп прироста ВВП за 2000 г. составит около 3%, промышленного производства - 4-4.5%. Сохранение благоприятной конъюнктуры позволит выйти на годовой темп прироста ВВП в 4-5%, промышленного производства - 5-6%. Уровень годовой инфляции может составить 13-15%.

1. Реальный сектор

Данные Госкомстата России за февраль текущего года подтверждают наличие новой фазы промышленного подъема, начавшейся в ноябре прошлого года. С исключенной сезонностью выпуск промышленной продукции за февраль увеличился на 2.0%, в том числе по основным отраслям (без учета дооценки неформальной деятельности) - на 2.4%. В целом за весь период "второй волны" промышленного роста (ноябрь 1999 г. - февраль 2000 г.) производство возросло на 7.1% (сезонность устранена).

Следует, однако, подчеркнуть, что этот подъем имеет ярко выраженный структурный характер. Во-первых, он проявляется в основном в сырьевых экспортно ориентированных отраслях - черной и цветной металлургии, химической и нефтехимической промышленности. Во-вторых, по важнейшим видам промышленной продукции расширение производства практически отсутствует: рост объемов выпуска сырья и материалов полностью компенсируется снижением объемов производства конечной продукции.

Динамика производства промышленной продукции (в среднем за месяц, сезонность устранена, %)

  1999 г. 2000 г.
III квартал IV квартал Январь Февраль
Промышленность – всего 101 100.4 100.8 102
в том числе без учета дооценки неформальной деятельности 100.2 99.9 101 102.4
Важнейшие виды промышленной продукции** 101.3 100.8 100.2 99.5
Топливно-энергетические ресурсы 100.5 99.5 100.1 99.3
Сырье и материалы 101.5 100.6 103.2 102.2
Kонечная продукция 101.6 102.1 98.5 97.8
* - Показатели рассчитываются на основе отраслевых индексов, взятых с весами отраслевых объемов производства за предшествующий месяц в текущих ценах
** - Рассчитано по 120 важнейшим видам промышленной продукци

Результаты опросов руководителей предприятий также свидетельствуют о промышленном оживлении. В феврале произошло заметное улучшение оценок, характеризующих выпуск продукции, спрос и финансовое положение предприятий. Эта тенденция продолжилась и в марте, когда, судя по опросам, конъюнктура оказалась самой благоприятной за последние два года. Оценки общей экономической ситуации, увеличения производства и собственных оборотных средств достигли максимальных значений за весь период наблюдений (с 1995 г.): так, на расширение выпуска продукции указали около трети опрошенных руководителей предприятий (на уменьшение - 15%).

Сохраняются позитивные ожидания руководителей предприятий: доля тех, кто в ближайшие несколько месяцев ориентируется на дальнейшее увеличение спроса и уровня выпуска продукции, составила в феврале соответственно 31 и 42% (наибольшие значения с 1995 г.).

Индикаторы промышленной конъюнктуры (доля руководителей предприятий, отметивших увеличение соответствующего показателя, %)*

  1999 г. 2000 г.
III квартал IV квартал Декабрь Январь Февраль Март
Выпуск продукции 54.9 53.0 52.5 49.0 52.5 58.5
Спрос на продукцию 53.5 52.5 52 48 50 53.5
Прибыль (увеличение) 52 50.2 48.7 46.8 49.4 52.5
Обеспеченность собственными средствами 48.3 47.2 46.6 45.5 46.6 50
Общая оценка экономической ситуации 45 44.7 45 43.5 43.5 45.5
* - По данным опросов Центра экономической конъюнктуры (ЦЭK). Здесь в качестве опросных индикаторов используется диффузный индекс, равный доле предприятий, отметивших рост данного показателя, плюс половине доли предприятий, отметивших его неизменность

Наблюдающееся конъюнктурное оживление дает основание для оптимистичных прогнозных оценок промышленного производства на 2000 г. В рамках сложившихся инерционных трендов индекс производства промышленной продукции в целом за год может составить 104.0-104.5%. В то же время, если фаза подъема продлится еще хотя бы один квартал (до середины года), годовой индекс промышленного производства достигнет 105-106%.

2. Конечный спрос

В отличие от сферы производства ситуация, складывающаяся в области конечного спроса, может быть охарактеризована как "тоскливая стагнация". Общая величина конечного спроса на товары (без учета накопления запасов) выросла в феврале по сравнению с январем всего на 0.3%, а по сравнению с декабрем прошлого года - уменьшилась на 2.3% (сезонность устранена).

Конечный спрос на товары*

  Февраль 2000 г., млрд. руб. Темп прироста**, %
к январю 2000 г. к декабрю 1999 г.
Kонечный спрос на товары 415.0 100.3 97.3
  в том числе:
внутренний 211.0 99.6 93.2
оборот розничной торговли 160.0 100.5 99.9
инвестиции в основной капитал 51 97.1 78.2
внешний (экспорт)*** 204.0 100.9 101.8
* - Без учета накопления запасов
** - Сезонность устранена
*** -Включая экспортные пошлины (оценка)

В сфере потребления слабо выраженный рост оборота розничной торговли, наблюдавшийся с августа по декабрь 1999 г., сменился застоем. За два месяца объем товарооборота практически не изменился, в феврале по сравнению с январем - повысился на 0.5% (сезонность устранена). Этот застой наблюдается на фоне маятниковых колебаний реальных доходов населения, не отражающихся, впрочем, на потребительском спросе. В феврале рост реальных доходов составил 9.5% (сезонность устранена), однако он лишь частично компенсировал январский провал: по сравнению с декабрем их объем уменьшился на 5.5%.

При сохранении текущих стагнационных тенденций индекс оборота розничной торговли составит по итогам 2000 г. 103.5% (главным образом благодаря статистическому эффекту, связанному с повышением его объема во втором полугодии прошлого года). Однако в случае продолжения промышленного подъема рост в сфере производства будет стимулировать и рост в сфере потребления. При таком варианте возможный годовой рост оборота розничной торговли оценивается в 104.5-105%.

В сфере инвестиций ситуация за последние два месяца заметно ухудшилась. Следует констатировать, что рост инвестиций, наблюдавшийся с июня по декабрь 1999 г., сменился их масштабным падением. В январе объем инвестиций снизился на 19.5% (сезонность устранена), в феврале - еще на 2.9%. В случае, если рост инвестиций не возобновится, их годовой индекс составит 100-101%.

Тем не менее, учитывая текущую благоприятную финансовую конъюнктуру в отраслях материального производства и позитивные ожидания руководителей предприятий, сохраняется высокая вероятность роста капиталовложений. При таком оптимистичном варианте, при сохранении промышленного оживления, рост инвестиций оценивается в 103.5-104%.

Доминирующие тенденции в сфере внешней торговли - расширение экспорта при общей стагнации (в январе - снижении) объемов импорта.

Рост мировых цен на основные товары российского экспорта, в первую очередь на нефть, обусловил тенденцию повышения его номинальных объемов. При сохранении подобной ситуации до конца года экспорт товаров в 2000 г. увеличится до 82-83 млрд. долл. (110-112% к уровню 1999 г.). Напротив, несмотря на постепенное укрепление валютного курса рубля, ежемесячные объемы импорта товаров пока не возрастают: в январе импорт упал до 2.4 млрд. долл. - самого низкого уровня за последние шесть лет. С одной стороны, это связано со слабым платежеспособным спросом населения, с другой стороны, сдерживающее влияние на импортеров оказывает фактор президентских выборов. Можно ожидать, что с апреля-мая начнется постепенный рост импорта, и по инерционному варианту развития в 2000 г. его объем составит 42-43 млрд. долл. (102.5-104.5% к уровню 1999 г.).

В результате уже сейчас сальдо торгового баланса (основной канал притока валюты в страну) достигло рекордных за последние годы значений - 4-5 млрд. долл. в месяц, за год его величина может составить 39-41 млрд. долл.

3. Инфляционные процессы и монетарная сфера

После январского всплеска потребительских цен инфляция в феврале 2000 г. снизилась до 1%. Низкий уровень инфляции сохраняется и в марте - по оценке, он составит 0.7-0.9%.

Данная тенденция свидетельствует о том, что в экономике завершился переход с одного уровня инфляционного фона на другой (с 2-3 до 1% в месяц). Такая динамика обусловлена целым рядом факторов, среди которых выделяются: низкие темпы роста валютного курса доллара (февраль: 100.4%; март (оценка): 99.1%); значительный первичный профицит бюджета (февраль - 3.6% ВВП) и низкие темпы роста цен производителей потребительских товаров. При сохранении сегодняшнего инфляционного фона годовой индекс потребительских цен составит 13-15%, что значительно меньше бюджетных проектировок.

Однако снижение инфляционного фона сопровождается хроническим, на два-четыре процентных пункта, опережением динамики оптовых цен по сравнению с потребительскими ценами. За январь-февраль цены производителей выросли на 7.9%, в то время как инфляция составила 3.4%. Ценовыми лидерами выступают субъекты естественных монополий (газовая промышленность, транспорт) и сырьевые экспортно ориентированные отрасли (черная и цветная металлургия). В результате происходит накапливание потенциала инфляции издержек, который будет препятствовать снижению общего уровня инфляции.

Ситуация в денежно-кредитной сфере в настоящее время характеризуется следующими основными тенденциями:

  • укреплением рубля - повышением его реального валютного курса, составившим в феврале 0.6%, в марте (по оценке) - 1.5-2%;
  • масштабным увеличением официальных золотовалютных резервов: в феврале - на 0.7 млрд. долл., за первую декаду марта - на 0.6 млрд. долл.;
  • быстрым, превышающим уровень инфляции, расширением предложения денег (денежная эмиссия), обусловленным чистыми закупками валюты со стороны Банка России (за февраль прирост денежной базы составил 4%, за март он ожидается на уровне 6-7%).

Ключевым фактором для актуализации данных тенденций является сформировавшееся на денежном рынке превышение предложения валюты над спросом, которое может принять устойчивый характер. С одной стороны, рекордно высокое активное сальдо торгового баланса вызывает масштабный приток валюты на внутренний рынок. С другой стороны, внутренний спрос на валюту существенно сжался под воздействием недавно введенных ограничений на открытую валютную позицию банков и повышения норм обязательного резервирования. Снижению спроса способствовало также связывание рублевой ликвидности в операциях на постепенно восстанавливающихся рынках ценных бумаг.

В складывающейся ситуации основным потенциальным источником дестабилизации денежно-кредитной сферы может служить эмиссия, обусловливаемая покупкой Банком России "избыточного" предложения валюты. Однако в настоящее время возможные инфляционные последствия такой эмиссии нейтрализуются расширением спроса на деньги со стороны населения и предприятий. Так, по оценке, за февраль прирост организованных сбережений населения составил 8-9 млрд. руб. (3.5% располагаемых доходов).

Динамика основных макроэкономических индикаторов, %

  1999 г. 2000 г.
I квартал II квартал III квартал IV квартал Декабрь Январь Февраль
Индексы инфляции (в среднем за месяц)
индекс потребительских цен 105.1 102.4 101.8 101.3 101.3 102.3 101
индекс цен производителей промышленной продукции 105.5 103.7 104.6 103.9 102.2 104 103.8
Продукция промышленности
к соответствующему периоду предшествующего года 98.4 105 116.3 111.5 111.1 110.7 113.7
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена)* 101.3 100.4 101 100.4 100.3 100.8 102
Оборот розничной торговли
к соответствующему периоду предшествующего года 86.3 88.1 88.3 101.1 103.4 106.5 107.6
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 99.8 100.2 100.1 101.1 102.7 99.4 100.5
Инвестиции в основной капитал
к соответствующему периоду предшествующего года 99.4 99 106.4 101.4 127.5 104.5 108
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 100.3 100.9 104.6 102.5 106.8 80.5 97.1
Реальные располагаемые доходы населения
к соответствующему периоду предшествующего года 73.1 77.4 85.2 98.3 106.9 98.7 110.2
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 97.5 99.4 101.5 104.0 110.8 86.3 109.5
Экспорт
к соответствующему периоду предшествующего года 84 90.9 103.4 121.8 128.6 137.9 н.д.
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 99.7 96.6 105.9 106.3 112.7 100.9 н.д.
Импорт
к соответствующему периоду предшествующего года 51.5 57 74.7 120.2 118.2 82.9 н.д.
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 106.4 98.9 101 100 99.5 85.8 н.д.
* – Показатель рассчитывался на основе отраслевых индексов, взятых с весами отраслевых объемов производства за предшествующий месяц, в текущих ценах

Индикаторы инфляции, денежной сферы и расчетов (на конец периода)

  1999 г. 2000 г.
Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь Январь Февраль
Индексы инфляции(в среднем за месяц)
Индекс потребительских цен, % 102.8 103.0 102.2 101.9 102.8 101.2 101.5 101.4 101.2 101.3 102.3 101.0
Индекс цен производителей промышленной продукции, % 103.9 103.7 103.6 103.7 103.1 104.7 105.9 105.5 103.9 102.2 104.0 103.8
Широкая денежная база, млрд. руб.* 250.2 272.6 301.1 309.2 311.3 311.1 314.7 334.2 332.1 393.8 358.5 373.3
в % к предыдущему периоду 105.1 109.0 110.5 102.7 100.7 99.9 101.2 106.2 99.4 118.6 91.0 104.1
Денежная масса (М2), млрд. руб. 473.8 509.6 542.4 567.7 583.2 590.8 597.4 625.1 646.5 704.7 695.0 695.1**
в % к предыдущему периоду 102.1 107.6 106.4 104.7 102.7 101.3 101.1 104.6 103.4 109.0 98.6 100.0
Валютный курс, руб./долл. 24.2 24.2 24.4 24.2 24.2 24.8 25.1 26.1 26.4 27.0 28.6 28.7
в % к предыдущему периоду 105.8 100.2 100.9 99.1 99.9 102.5 101.1 103.9 101.4 102.2 105.7 100.4
монетарный уровень валютного курса, руб./долл. 23.2 24.4 25.2 25.3 26.2 27.8 28.1 28.4 28.9 31.6 27.7 27.3
Просроченная кредиторская задолженность, млрд. руб. 1321.8 1358.9 1366.3 1388.0 1404.8 1427.4 1416.9 1435.1 1416.3 1352.9 1452.6 н.д.
в % к предыдущему периоду 103.2 102.8 100.5 101.6 101.2 101.6 99.3 101.3 98.7 95.5 107.4 н.д.
Просроченная задолженность предприятий и организаций по заработной плате, млрд. руб.*** 50.7 47.8 46.5 44.4 44.2 42.4 41.0 39.8 38.5 33.6 34.7 34.1
в % к предыдущему периоду 94.6 94.3 97.2 95.4 99.5 96.0 96.6 97.1 96.9 87.2 103.2 98.5
* – Включает в себя наличные деньги, рублевые средства на резервных и корреспондентских счетах банков в Банке России
** – Оценка
*** – Без задолженности из-за недофинансирования из бюджетов всех уровней

Динамика производства по отраслям промышленности, %

  1999 г. Январь 2000 г. Февраль 2000 г.
III квартал IV квартал Декабрь Валовая продукция Важнейшие виды продукции Валовая продукция Важнейшие виды продукции
Электроэнергетика
к соответствующему периоду предшествующего года 106.2 99.1 95.7 103.9 104,1
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 100.4 97.0 89.6 107.2 101.2 96.9 98.3
Топливная промышленность
к соответствующему периоду предшествующего года 104.4 103.5 102.3 102.5 106.7
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 100.3 100.0 99.6 100.0 99.5 100.2 99.8
Черная металлургия
к соответствующему периоду предшествующего года 127.1 127.9 117.8 127.0 132.1
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 101.4 99.6 98.4 106.2 102.4 101.4 102.7
Цветная металлургия
к соответствующему периоду предшествующего года 114.4 108.3 104.8 112.0 н.д. 115.6 н.д.
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 100.2 100.9 101.7 102.3 н.д. 103.1 н.д.
Химическая и нефтехимическая промышленность
к соответствующему периоду предшествующего года 134.7 123.9 121.9 125.0 129.5
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 101.4 98.6 99.3 101.8 103.9 110.6 105.1
Машиностроение
к соответствующему периоду предшествующего года 131.2 122.6 123.9 109.9 116.3
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 100.9 101.0 105.4 93.5 97.5 102.5 95.9
Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность
к соответствующему периоду предшествующего года 125.7 123.9 114.1 123.2 122.1
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 101.1 97.7 98.6 104.8 102.3 99.5 98.3
Промышленность строительных материалов
к соответствующему периоду предшествующего года 112.5 108.1 105.9 111.2 115.8
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 98.9 98.8 99.7 102.1 105.5 106.0 99.8
Легкая промышленность
к соответствующему периоду предшествующего года 143.8 147.8 143.0 164.8 144.0
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 101.3 97.6 96.2 105.5 106.7 95.1 95.2
Пищевая промышленность
к соответствующему периоду предшествующего года 119.1 109.8 108.9 115.2 120.5
в среднем за месяц к предшествующему месяцу (сезонность устранена) 98.0 100.0 99.9 102.0 99.0 106.4 100.8

Использование денежных располагаемых доходов населения, млрд. руб.

  1999 г. 2000 г.
Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь Январь Февраль*
абсол. значение прирост
Ресурсы
Денежные располагаемые доходы** 207.3 216.0 217.7 233.0 235.2 323.0 192.3 232.9 40.6
Использование
Потребительские расходы 176.8 189.8 194.0 202.4 206.4 240.0 201.7 202.5 0.8
Прирост финансовых активов 30.5 26.2 23.7 30.6 28.8 83.0 -9.4 30.4 39.8
 в том числе:
прирост рублевых вкладов и приобретение ценных бумаг 8.7 5.5 6.2 6.9 8.3 15.5 6.8 8.1 1.3
покупка валюты 21.4 22.0 20.5 18.1 21.9 27.8 17.4 14.3 -3.1
прирост наличных денег на руках у населения 0.4 -1.3 -3.0 5.6 -1.4 39.7 -33.6 8.0 41.6
В % к располагаемым доходам
Потребительские расходы 85.3 87.9 89.1 86.9 87.8 74.3 104.9 86.9
Прирост финансовых активов 14.7 12.1 10.9 13.1 12.2 25.7 -4.9 13.1
 в том числе:
прирост рублевых вкладов и приобретение ценных бумаг 4.2 2.5 2.8 3.0 3.5 4.8 3.5 3.5
покупка валюты 10.3 10.2 9.4 7.8 9.3 8.6 9.0 6.1
прирост наличных денег на руках у населения 0.2 -0.6 -1.4 2.4 -0.6 12.3 -17.5 3.4
* – Оценка
** – Денежные доходы за вычетом налогов и обязательных платежей

Вверх к списку

Copyright © 2000 VEDI