Обозрение российской экономики

Центр развития

Несмотря на рекордный рост притока капитала, Банк России в апреле текущего года обеспечил стабилизацию номинального эффективного курса. Ценой этого стало значительное ослабление денежной политики, спасшей денежный рынок от роста процентных ставок. Формирующаяся в течение последнего времени избыточная ликвидность в банковском секторе может прийтись весьма кстати в условиях растущего спроса на наличные деньги населения.

Инфляция в апреле существенно замедлилась (до 0,4%), причем не только в результате действия временных факторов, но и в результате уменьшения базовой инфляции. Для снижения темпа роста цен по итогам года относительно прошлогоднего уровня еще имеются дополнительные резервы - за счет стабилизации роста цен на сельхозпродукцию.

Темп роста промышленного производства в апреле ускорился почти до 5% (против 4,1% в марте). При этом наблюдается тенденция к оживлению и в автопроме. Сводный опережающий индекс (СОИ) в апреле вырос на 1,2% к марту (до125,9). При текущем уровне мировых цен на нефть и продолжении потребительского бума сохранение позитивной динамики российской экономики (на уровне 6% в год) представляется единственным реалистичным сценарием. От более оптимистичных оценок перспектив экономического роста удерживает усиление тенденции к укреплению рубля относительно доллара.

В первые месяцы 2006 г. динамика основных демографических показателей по сравнению с прошлым годом практически не изменилась, в целом продолжая "накопившиеся" ранее негативные тенденции.

Многообразие уже действующих национальных проектов и программ, а также новые президентские инициативы, изложенные в ежегодном Послании, открывают широкое поле для увеличения непроцентных расходов бюджета как в 2006 г., так и в последующие годы.

Доходы банков все в большей степени зависят от состояния рынка ценных бумаг, который остается очень волатильным. В то же время доходность кредитования предприятий и населения снижается.

Уверенность инвесторов в динамике обменного курса рубля и достаточный объем рублевых ресурсов по-прежнему позволяют рынку рублевых облигаций демонстрировать снижение доходности на фоне общей неопределенности ситуации на мировых долговых рынках. Валютный же сегмент полностью подчинен этой неопределенности и "вынужден" следовать за движением американских бумаг, которые ставят новые рекорды по доходности. Активность покупателей на российском рынке акций в праздничное межсезонье привела рынок не только к новым историческим максимумам, но и к обвалу.

Послание Президента России Федеральному Собранию

Рейтинг конкурентоспособности: IMD 2006